Le taux de change est fondamental pour déterminer le coût des biens et des services et se caractérise par des variations quotidiennes basées sur les cotations du marché. Ces fluctuations peuvent entraîner une appréciation ou, au contraire, une dépréciation du taux de change. Parmi les éléments qui influencent la valeur de la monnaie figurent les taux d’intérêt appliqués par les banques centrales et la dynamique des importations et des exportations.
Les investissements financiers et les opérations spéculatives sur le taux de change affectent également les mécanismes de l’offre et de la demande et, par conséquent, la valeur de la monnaie. Qu’est-ce que le taux de change plus précisément, comment est-il calculé et quel est l’impact des variations de taux sur les marchés internationaux ?
Taux de change effectif nominal : définition
La définition du taux de change peut suivre deux méthodes différentes. Il peut s’agir du taux de change effectif nominal ou du taux réel. Le taux de change effectif nominal se définit comme le prix d’une monnaie par rapport à une autre et peut être coté “au certain” ou “à l’incertain“. Dans le premier cas, il indique le montant de devises étrangères qui peut être acheté avec une seule unité de monnaie nationale. La cotation “à l’incertain”, en revanche, exprime le montant de monnaie nationale nécessaire pour acheter une unité de monnaie étrangère.
Le rapport de change entre deux devises peut également être calculé indirectement. Pour ce faire, il est nécessaire de prendre une troisième devise comme référence et de comparer les taux de change respectifs. Le calcul de ce que l’on appelle le taux croisé est obtenu en mesurant le rapport de change qui lie les deux monnaies à la monnaie de référence : les taux de change ainsi obtenus doivent être comparés pour obtenir le taux croisé.
Taux de change réel (TCR)
L’explication du taux de change peut également se référer au taux de change réel (TCR). Dans ce cas, la définition repose sur la comparaison des prix des biens et services vendus sur le marché intérieur avec le coût des mêmes biens sur le marché étranger. Les prix en question doivent être réévalués à leur valeur nominale entre les monnaies respectives, selon la formule suivante :
Cn x Pi / Pe
où Cn représente la valeur nominale entre les deux monnaies, Pi le prix du bien sur le marché intérieur et Pe le prix du bien ou du service sur le marché étranger.
Le taux de change peut également être qualifié d’effectif ou de bilatéral. Cette expression indique la compétitivité des prix au sein d’une zone économique donnée. La mesure du taux de change effectif prend en compte l’évolution des prix en comparant différentes zones de concurrence. Les facteurs évalués comprennent l’indice des prix à la consommation et les volumes des flux commerciaux.
Calcul du taux de change
Le taux de change se calcule à l’aide d’un coefficient multiplicateur. Ainsi si vous souhaitez connaître le taux de change entre l’Euro et le Dollars, vous devrez connaître le coefficient à appliquer. Prenons l’exemple d’un coefficient multiplicateur de 1,10. Vous désirez vendre 10 euro, aussi en appliquant le coefficient, vous pourrez alors acheter 11 Dollars. Voici la formule :
Montant de devise à vendre x coefficient multiplicateur = Montant de devise à acheter
Régimes de change
L’évolution des taux de change dépend de nombreux facteurs. Parmi les plus importants figurent les mesures de politique monétaire prises par les banques centrales. Le taux de change peut être soumis à des limites ou, au contraire, être laissé libre de fluctuer en fonction des évolutions du marché.
Dans le premier cas, il s’agit d’un régime de change monétaire fixe : les taux de change sont liés à une mesure de référence, représentée par une autre monnaie ou une réserve. L’avantage est donné par la stabilité des taux de change ; l’inconvénient, par une rigidité dans la régulation de la quantité de monnaie par les institutions centrales en fonction des besoins découlant de l’environnement macroéconomique. En l’absence de contraintes, il existe un régime de taux de change monétaire variable.
L’existence d’un marché libre efficace est une condition préalable pour assurer l’alignement des taux de change. Théoriquement, la loi de la parité du pouvoir d’achat et la loi du prix unique devraient assurer l’équilibre entre les prix intérieurs et extérieurs et l’équilibre entre l’offre et la demande à long terme. Les banques centrales ont le pouvoir d’influencer le taux de change effectif nominal en achetant et en vendant des devises nationales et étrangères.
L’équilibre entre l’offre et la demande dépend évidemment aussi de l’activité des traders et des investissements réalisés par les opérateurs financiers.
La BCE et les taux de change
Les taux de change de référence de la zone euro sont publiés quotidiennement par la BCE. Les taux de change de référence comparent l’euro à une trentaine de devises et reflètent la moyenne des taux d’achat et de vente. Les transactions réelles sur le marché ne tiennent pas nécessairement compte de ces valeurs : les échanges de devises se font aux taux du marché calculés en temps réel. Un indicateur important diffusé par la BCE est le taux de change effectif nominal de l’Euro, qui exprime les moyennes pondérées des taux de change bilatéraux de l’euro.
L’un des objectifs déclarés de la BCE est de ne pas influencer les taux de change par des mesures de politique monétaire. Néanmoins, la surveillance des taux de change est cruciale en termes de stabilité des prix et de contrôle de l’inflation. En effet, l’objectif de la banque centrale est de maintenir les niveaux d’inflation dans la zone euro autour de 2 %.