Le minage de bitcoins – l’utilisation d’énormes capacités de calcul pour résoudre des équations et débloquer la monnaie numérique – a longtemps été une activité rentable et à la pointe de la technologie en soi. Récemment, cependant, la concurrence accrue et d’autres facteurs ont érodé les marges bénéficiaires.
Alors que l’activité minière commençait à ralentir, la construction d’infrastructures pour l’IA est devenue très dynamique. La course mondiale à l’IA a généré une demande insatiable pour certains actifs que les mineurs possèdent déjà : centres de données, systèmes de refroidissement, terrains et contrats d’approvisionnement en électricité difficiles à obtenir – tous des éléments qui peuvent être reconvertis pour former et alimenter des modèles d’intelligence artificielle.
Le secteur de la reconversion des centres de données pour l’IA
Il ne s’agit toutefois pas d’un processus linéaire. Les mineurs doivent souvent construire de nouvelles installations spécialisées, car l’IA nécessite des systèmes de refroidissement et de réseau plus avancés, ainsi que le remplacement des ordinateurs de minage par des unités de traitement graphique (GPU) dédiées à l’IA.
Néanmoins, la conclusion d’accords avec les mineurs permet aux géants de l’IA de se développer plus rapidement et à moindre coût que la construction de nouvelles installations à partir de zéro. Ces entreprises continuent toutefois à miner une partie des bitcoins, mais la transition offre aux mineurs une nouvelle clientèle disposant de moyens financiers importants, prête à signer des contrats de location à long terme pour les centres de données.
« L’opportunité pour les mineurs de se convertir à l’IA est l’une des plus grandes que je puisse imaginer », a déclaré Adam Sullivan, directeur général de Core Scientific, qui a misé sur la reconversion vers les centres de données pour l’intelligence artificielle.
Ce changement de cap a entraîné une hausse des titres du secteur. Le CoinShares Bitcoin Mining ETF a augmenté d’environ 90 % cette année, une hausse qui s’est accélérée alors même que le bitcoin effaçait ses gains de 2025. L’ETF détient des actions de sociétés telles que Cipher Mining, en forte hausse après la signature d’accords à long terme avec des groupes tels qu’Amazon et Microsoft.
Les actions de Core Scientific ont quadruplé en 2024, après la signature du premier contrat lié à l’IA en février de cette année-là. Le titre a gagné 10 % cette année. L’entreprise prévoit désormais de se retirer complètement du minage de bitcoins d’ici 2028. Pour d’autres entreprises, en revanche, les projets liés à l’IA constituent davantage une couverture face aux difficultés structurelles du minage qu’un changement total de modèle. Et il ne s’agit pas seulement de la volatilité des prix : le code informatique à la base du bitcoin impose un plafond strict à l’offre, fixé à 21 millions d’unités.
De plus, tous les quatre ans, les mineurs sont confrontés à un nouveau halving, un mécanisme de la blockchain qui réduit de moitié le nombre de bitcoins pouvant être débloqués. CleanSpark a récemment levé 1,15 milliard de dollars pour développer des infrastructures de centres de données, mais l’entreprise reste engagée dans ses activités de minage de bitcoins.
Le titre CleanSpark a augmenté de 25 % cette année
L’un des avantages de la coexistence entre le minage de bitcoins et les infrastructures d’IA est la valeur qu’elle offre aux services publics d’électricité. Les sociétés de distribution recherchent des partenaires capables d’absorber de grandes quantités d’énergie comme une éponge. Les mineurs de bitcoins tels que CleanSpark peuvent rapidement réduire leur consommation lorsque le réseau est surchargé ou instable, contribuant ainsi à garantir la continuité du service.
Les centres de données traditionnels pour l’IA, qui doivent rester opérationnels en permanence, ne peuvent pas offrir la même flexibilité, selon Matthew Schultz, directeur général de CleanSpark.
« En cas d’événements météorologiques ou de toute autre urgence, nous pouvons réduire une partie de la charge pour aider à stabiliser le réseau », a-t-il expliqué. « Et ce que nous avons constaté, c’est que la demande pour ce type de flexibilité est beaucoup plus élevée ». Cependant, tous les mineurs ne sont pas adaptés pour soutenir la croissance de l’IA, avertissent les analystes.
Le passage du minage de bitcoins au calcul haute performance (HPC) n’est pas économique et nécessite des investissements importants pour mettre à niveau les installations existantes. « Les mineurs de bitcoins ont un avantage en matière de compréhension de l’énergie et de son utilisation, mais il existe une différence considérable entre le minage et le soutien au HPC », a observé Kevin Dede, analyste de recherche senior chez H.C. Wainwright. « Il s’agit d’un ordre de grandeur supérieur en termes d’intensité et de complexité ».
Des risques importants subsistent dans l’industrie
Malgré l’enthousiasme des investisseurs, l’industrie de l’IA présente également des risques importants. Les craintes récentes d’une bulle sur l’intelligence artificielle ont alimenté la nervosité sur les marchés, certains analystes signalant des valorisations excessives des titres IA et des niveaux records de dépenses en capital pour les infrastructures. Une conséquence possible de la reconversion des mineurs est une réduction de la production de bitcoins aux États-Unis et une augmentation de la part produite à l’étranger. Un résultat qui irait à l’encontre de l’objectif maintes fois exprimé par le président Trump de garantir que tous les bitcoins soient « minés, frappés et produits aux États-Unis ».
« Je pense que le message est assez clair et que les actionnaires accordent infiniment plus de valeur à un centre de données pour l’IA qu’à un centre de données pour le minage de bitcoins », a déclaré Brett Knoblauch, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez Cantor Fitzgerald.
« C’est comme si le marché les contraignait à abandonner le minage de bitcoins pour se tourner vers l’IA ».
