Les fonds pour investir dans les technologies IA
Il existe également divers fonds actifs pour aborder le secteur technologique mondial : le classement établi par FIDA en regroupe dix, classés par rendement au cours de la dernière année. Leur performance moyenne est de 20,5 %, avec des pics supérieurs à 37 % : ce n’est pas mal si l’on considère que, pendant la même période, l’indice MSCI World Technology en euros (affecté par l’effet de change avec le dollar) n’a gagné que 8 %.
La performance des fonds du tableau atteint 97 % en moyenne sur trois ans, mais tombe à 76 % sur cinq ans (avec entre les deux l’année 2022, une année noire pour les marchés boursiers). Le tout avec des coûts moyens de 1,7 %, pouvant atteindre 2,7 % : il s’agit de profils de commissions assez élevés.
Il est maintenant temps de rechercher un retour sur investissement
Parmi les fonds les plus performants en termes de rendement annuel, Next Generation Mobility de Neuberger Berman se distingue avec une performance de 21,2 % (et des coûts de 1,7 %). Comme son nom l’indique, il s’agit d’un compartiment vertical au sein du secteur technologique plus large, qui cherche à saisir les opportunités offertes par la mégatendance plus large des transports du futur.
Plus généralement, en ce qui concerne les perspectives du secteur technologique, Rebekah McMillan, gestionnaire de portefeuille multi-actifs associée, souligne les risques liés à la cascade d’investissements dans l’IA :
« Le cycle n’en est qu’à ses débuts, mais il est très capitalistique et caractérisé par une offre limitée ».
Les investissements en capital (capex) des « hyperscalers » « sont en forte augmentation, financés en grande partie par les flux de trésorerie actuels, mais l’augmentation des émissions et de la dette dans le secteur ajoute un risque de financement si les rendements sont décevants ou si les marchés de capitaux se contractent pendant la transition d’un scénario basé sur les investissements en capital à un scénario basé sur le retour sur investissement ».
La carte des infrastructures IA
Parmi les fonds classés par FIDA figure également le Global Technology de Columbia Threadneedle Investments, qui a enregistré une performance de 20 % au cours de l’année dernière, avec les coûts les plus bas du classement (0,85 % par an). Paul Wick, gestionnaire du compartiment, estime qu’aujourd’hui, « le moyen le plus sûr de tirer parti du potentiel de l’intelligence artificielle sur les marchés cotés » est celui « de l’infrastructure IA, un segment où les dépenses des principaux opérateurs pour les centres de données cloud américains devraient dépasser cette année 415 milliards de dollars, soit une augmentation de 64 % sur une base annuelle ».
Les regards se tournent également vers le secteur des équipements pour semi-conducteurs, où le gestionnaire de fonds conserve « une vision positive sur des titres tels que Lam Research, Applied Materials et Teradyne en raison de leur force dans les systèmes de production et de test, tandis que Broadcom reste un leader reconnu dans les circuits intégrés ».
Objectif de rentabilité
Le fonds International Technology d’Alliance Bernstein a réalisé l’année dernière un rendement de 16,2 %, avec des coûts de 2 %. En ce qui concerne les titres liés à l’IA, « la sélectivité devient aujourd’hui cruciale », observe Lei Qiu, gestionnaire du compartiment. « La capacité d’une entreprise à maintenir son pouvoir de fixation des prix et à générer des bénéfices sera le véritable facteur déterminant ». Quelles sont les caractéristiques des titres à surveiller actuellement ?
« Nous recherchons à la fois des entreprises disposant d’une propriété intellectuelle fortement différenciée et des franchises bien établies qui exploitent l’IA pour renforcer leurs avantages concurrentiels existants. Dans les deux cas, il est essentiel qu’il existe une voie crédible vers la rentabilité », observe le gestionnaire de fonds.
Un regard vers l’Orient
Avec le compartiment Sustainable Future Connectivity, Fineco Asset Management (Fam) a enregistré une performance de 16 % au cours de l’année dernière, malgré les coûts les plus élevés de toute la Fida classique (2,65 %). Dans ses perspectives pour 2026, les experts, invitent à se tourner vers l’Orient, et en particulier vers la Chine.
En 2026, les actions chinoises pourraient bénéficier d’une marge d’appréciation supplémentaire, soutenue par le leadership technologique de nombreuses entreprises et par des valorisations toujours inférieures à celles des marchés développés ». Dans ce contexte, ajoute le gestionnaire de fonds, la Chine a démontré sa capacité à être compétitive dans le domaine de l’IA, « notamment grâce à sa capacité à rivaliser tout en limitant les coûts.
Comment éviter l’hyperconcentration ?
Parmi les stratèges, le sentiment général est assez clair : le risque d’une bulle ne devrait pas exister, du moins pour l’instant, mais il est néanmoins opportun d’envisager des alternatives. En d’autres termes : éviter une hyperconcentration du portefeuille sur quelques noms de la technologie américaine, liés dans la plupart des cas à la tendance de l’intelligence artificielle.
C’est ce que rappelle également Invesco Strategy & Insights : « Nous pensons que le thème de l’IA peut se poursuivre, mais les rendements devraient dépendre de plus en plus de la croissance des bénéfices plutôt que de l’augmentation des valorisations ». Dans l’intervalle, les gestionnaires de fonds indiquent : « Nous préférons rééquilibrer les portefeuilles afin de mieux gérer l’augmentation des risques de concentration et d’évaluation. Nous soulignons également d’autres opportunités liées à l’IA avec des évaluations plus intéressantes, en particulier parmi les valeurs technologiques chinoises ».
