Ce qui inquiète les autorités américaines
Il en a résulté une forte réévaluation du yen et du won sud-coréen, ainsi qu’un nouveau record absolu du prix de l’or à 5111 dollars l’once. Les données de la CFTC suggèrent que ces dernières semaines, le marché avait clôturé ses positions longues sur le yen et ouvert des positions courtes sur la devise japonaise. Cette position courte a très certainement été réduite à néant le 26 janvier. Et maintenant ?
« Les autorités américaines, menées par le président Donald Trump et le secrétaire au Trésor Scott Bessent, n’ont jamais caché leur souhait de voir le dollar s’affaiblir. La parité du pouvoir d’achat pour la paire dollar/yen est inférieure à 100 : elle est inutile comme outil de prévision, mais elle risque d’inquiéter les autorités américaines », souligne Kit Juckes.
Les perspectives pour le yen
Du point de vue des États-Unis, les devises d’Asie du Nord sont très sous-évaluées et présentent d’importants excédents commerciaux avec les États-Unis. Du point de vue du Japon, cependant, la dette publique en forte augmentation et l’absence de croissance économique constituent des problèmes bien plus graves. « Un yen stable dans une fourchette de fluctuation serait pour eux beaucoup plus souhaitable qu’une forte remontée de la devise. Il en va de même pour le won coréen », précise le stratège de la Société Générale.
Cette tendance n’est pas encore terminée, mais l’expert ne s’attend pas à une tendance baissière à long terme pour le dollar/yen, car cela aurait des conséquences très négatives pour l’économie. Par ailleurs, la décision des autorités américaines a coïncidé avec le fait que Rick Rieder, de BlackRock, est devenu le favori des sites de paris pour devenir le prochain président de la Réserve fédérale (l’annonce par Trump est attendue dans les prochains jours) à la place de Jerome Powell.
Rieder est favorable à l’idée d’une politique monétaire plus accommodante de la part de la Fed, ce qui contribuera à son tour à diffuser l’idée d’un dollar plus faible. La réunion du FOMC (27 et 28 janvier) attirera beaucoup d’attention, mais ce qui déterminera la performance du dollar sera la solidité de l’économie américaine.
Les meilleures devises à suivre avec une FED plus accommodante
Une économie résiliente, soutenue par le marché boursier, et une inflation sous-jacente de 2,6 % constituent toutefois des obstacles à l’objectif de Trump et Bessent d’un billet vert plus faible. « Nous aurons une idée beaucoup plus claire de la direction que nous prenons d’ici la mi-février », prévoit Juckes.
Dans cette optique, l’expert de la Société Générale suggère « de rester pour l’instant baissiers sur les taux de change euro/yen et livre sterling/dollar australien. Nous ne prévoyons qu’une croissance de 1 % du PIB pour cette année dans la zone euro, ce qui n’est pas suffisant pour justifier de nouveaux gains de l’euro ».
De même, comparer une prévision de croissance inférieure à 1 % pour le Royaume-Uni à plus de 2 % pour l’Australie « rappelle les souvenirs désagréables de la récente série de cricket Ashes. Nous continuons également à privilégier », conclut Juckes, « la couronne norvégienne et la couronne suédoise, qui seront favorisées par les signaux accommodants continus provenant des États-Unis ».
