Marchés des changes : le dollar est suracheté selon la Société Générale

Publié le 12 octobre 2026 à 16:54 par Bertrand

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Le dollar se maintient à son plus haut niveau depuis 18 mois, dans le sillage des tensions au Moyen-Orient et dans l’attente des chiffres de l’inflation américaine prévus pour le mercredi 14 octobre, qui pourraient influencer les perspectives en matière de taux d’intérêt et l’évolution à court terme de la devise américaine avant la réunion de politique monétaire de la Fed des 27 et 28 octobre. Lors de sa réunion des 15 et 16 septembre, la banque centrale américaine a relevé ses taux, les portant entre 3,75 % et 4 %.

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Alors que les cours du pétrole brut sont volatils (contrats à terme sur le Brent +1 % à 105,80 dollars le baril après un plus bas intrajournalier à 102,39 dollars le baril) depuis que les Houthis yéménites, soutenus par l’Iran, ont intensifié leurs attaques contre l’Arabie saoudite, l’indice du dollar progresse de 0,17 % à 102,19, juste en dessous du plus haut atteint lundi 5 octobre, et le billet vert gagne 0,42 % à 158,62 face au yen, tandis qu’il recule légèrement face à l’euro, qui s’échange à 1,1179 (+0,10 %), après une cinquième semaine consécutive de pertes en raison des craintes concernant la viabilité des finances publiques françaises (le spread OAT-Bund s’élève à 141 points de base le 12 octobre).

Les données hebdomadaires de l’autorité de régulation des marchés américains montrent que les investisseurs renforcent leurs positions haussières sur le dollar, qui ont atteint 36 milliards de dollars au cours de la semaine du 7 octobre, contre seulement 8,4 milliards trois semaines auparavant, en grande partie au détriment de la monnaie unique.

Le dollar est en zone de surachat, mais l’euro reste vulnérable

« Le Brent, à plus de 105 dollars le baril, se maintient à des niveaux très élevés, mais pour attirer l’attention du marché dans son ensemble, il faudrait une cassure nette à la hausse du seuil des 110 dollars le baril. Le contexte pourrait être interprété comme légèrement favorable au risque et, par conséquent, marginalement négatif pour le dollar. », affirme Kit Juckes, expert en devises chez Société Générale.

Pourtant, l’indice du dollar se situe juste en dessous du plus haut atteint lundi dernier, tandis que le cours de l’euro face au dollar est légèrement supérieur au plus bas enregistré le même jour. « Compte tenu de l’importance de la position longue sur le dollar sur le marché à terme, il s’agit d’une performance remarquable, même si l’on m’a répété à plusieurs reprises de ne jamais trop me fier à ce qui se passe sur le marché des devises le lundi matin », ajoute M. Juckes, qui préfère conserver une position neutre, tout en tenant compte du déséquilibre des positions sur le marché.

Quoi qu’il en soit, le principal rendez-vous de la semaine, en dehors du front géopolitique, est prévu mercredi, avec la publication de l’indice américain des prix à la consommation. Si l’on assiste à une accélération de l’inflation sous-jacente jusqu’à 2,5 %, conformément aux prévisions du consensus du marché, il y aura peu de chances que les anticipations des investisseurs changent : pas de hausse des taux ce mois-ci de la part de la Fed, mais une probabilité très élevée d’une hausse en décembre et d’une autre au premier trimestre de l’année prochaine.

L’expert de la Société Générale surveille également le taux de change euro/dollar australien, qui a rebondi après avoir progressivement chuté sous la barre des 1,64 au cours de la matinée. Les arguments en faveur de positions courtes sur les devises européennes face au dollar australien et au dollar néo-zélandais ne manquent pas.

Quant à la paire euro/livre sterling, qui se situe autour de 0,85, elle est en revanche un indicateur clair du sentiment négatif qui entoure l’euro. À ces niveaux, il convient simplement de la surveiller car elle offre des opportunités de trading peu intéressantes.

Le franc suisse est absurdement surévalué

De plus, même sans être un expert en analyse technique, on parvient à discerner clairement la tendance baissière que la paire euro/franc suisse a suivie ces dernières années : les rebonds de la paire ont atteint des sommets de plus en plus bas, passant de 1,15 à 1,05, puis à 1,09, à 0,95 et désormais à 0,90. « On craint une nouvelle baisse si le niveau de 0,94 continue de faire office de résistance, empêchant la paire de remonter davantage », poursuit M. Juckes.

Étant donné que le marché privilégie progressivement le franc suisse au yen comme devise de financement, pour l’expert de la banque d’affaires française, une nouvelle cassure à la baisse, notamment une chute du taux de change euro/franc suisse sous la barre des 0,90, mettrait sans aucun doute la Banque nationale suisse dans une position très délicate.

Les taux d’intérêt en Suisse sont à zéro alors que presque toutes les autres banques centrales resserrent leur politique monétaire. « Par conséquent, si la stratégie actuelle visant à freiner l’appréciation de la monnaie venait à échouer, nous pourrions être contraints de nous tourner vers un objectif de 0,85 », prévient M. Juckes, qui préfère donc, pour l’instant, rester en retrait. Il ne suggère une position haussière (bullish) qu’en cas de cassure nette à la hausse au-delà de 0,95 pour le taux de change euro/franc suisse. Et une position baissière (bearish) en cas de cassure nette à la baisse en dessous de 0,90.