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ROTE jusqu’à 15 %
Pour 2029, la Société Générale prévoit un rendement des capitaux propres tangibles (ROTE) compris entre 13 % et 14 % (contre une estimation consensuelle de 12,9 %), contre 11 % estimés pour fin 2026, un niveau inférieur à celui de ses concurrents. En 2030 et au cours des années suivantes, il devrait atteindre 15 % (contre 13,1 % selon le consensus).
Des coûts élevés et une faible rentabilité ont pénalisé la banque pendant des années. Le PDG Krupa s’est engagé à changer cette situation après avoir pris les rênes en 2023 et lancé un premier plan triennal qui a commencé à porter ses fruits après des débuts difficiles.
Parmi les nouveaux objectifs de l’établissement bancaire figure également une réduction des coûts à moins de 16,3 milliards d’euros d’ici 2029 (contre les 16,9 milliards prévus par le consensus), soit une baisse de 2 % par rapport aux niveaux de 2026, grâce à une réduction des dépenses informatiques et du nombre d’employés par le biais du renouvellement naturel du personnel.
Auparavant, M. Krupa avait procédé à des changements en profondeur à la tête de la banque, mis fin à une politique particulièrement généreuse en matière de télétravail et annoncé près de 3 000 suppressions d’emplois. Il vise désormais un ratio coûts/chiffre d’affaires inférieur à 55 % d’ici 2029, contre un objectif actuel de 60 %. On prévoit notamment que le chiffre d’affaires augmentera à un taux annuel moyen de 3 % sur la période 2026-2029. Cela implique un chiffre d’affaires supérieur à 30,6 milliards en 2029, contre les 30,7 milliards prévus par le consensus.
L’IA permettra de réduire les coûts jusqu’à 600 millions d’euros
Plus précisément, la Société Générale s’attend à ce que le recours à l’intelligence artificielle contribue de manière significative aux efforts de réduction des coûts, à hauteur d’au moins 500 à 600 millions d’euros. Environ 350 millions de ces économies sont déjà « intégrés » dans les prévisions jusqu’en 2029.
Parallèlement, elle s’attend à tirer profit de sa collaboration stratégique avec le géant américain de l’intelligence artificielle Anthropic. De nombreuses banques ont déclaré que l’IA jouerait un rôle de plus en plus important pour les rendre plus efficaces, et certaines ont même estimé quelles pourraient être les conséquences sur l’emploi. Selon Morgan Stanley, les banques européennes pourraient réduire leurs effectifs jusqu’à un cinquième.
La Société Générale voit un potentiel pour l’IA dans des domaines tels que le reporting automatisé et le suivi des données financières, la réduction des coûts de programmation ou l’amélioration des capacités de conseil proposées aux clients.
Réduire l’écart avec BNP Paribas
Au cours des deux dernières années, la Société Générale a vu ses performances s’améliorer, enregistrant une hausse de ses bénéfices grâce à des taux d’intérêt plus élevés, qui ont stimulé le résultat net, et à son programme de réduction des coûts. M. Krupa espère toutefois que ce nouveau plan stratégique sera mieux accueilli que le précédent, présenté en septembre 2023, qui avait fait chuter le cours de l’action à la Bourse de Paris. Et pour l’instant, la réaction des investisseurs est positive : le 21 septembre, le titre a bondi de 3,5 % à 75,13 euros.
« Aujourd’hui, nous entrons dans une nouvelle phase. Notre ambition est claire : accélérer la croissance rentable et maintenir une discipline rigoureuse en matière de risques et de coûts », a déclaré le PDG.
Cependant, la banque vaut la moitié de sa rivale française BNP Paribas (capitalisation boursière de 54,5 milliards d’euros contre 110,9 milliards) et doit prouver qu’elle est capable de générer une croissance durable, alors que les banques numériques se développent sur le marché français de la banque de détail et que les banques américaines continuent de gagner du terrain dans la banque d’investissement.
La banque numérique du groupe, BoursoBank, vise à dépasser les 14 millions de clients d’ici fin 2029, contre 9,1 millions au deuxième trimestre 2026, avec un objectif d’actifs sous gestion de 115 milliards, contre 84 milliards au deuxième trimestre. Et les investissements dans la division Global Banking and Investor Solutions figureront parmi les activités qui stimuleront la croissance de la banque dans les années à venir.
La promesse de 21 milliards d’euros aux actionnaires
La nouvelle politique de distribution de capital aux actionnaires prévoit un taux de distribution de 50 %, réparti à parts égales entre dividendes et rachats d’actions propres, ainsi qu’une distribution supplémentaire du capital excédant un ratio CET1 de 13 %, vraisemblablement par le biais de rachats d’actions supplémentaires.
La première composante devrait s’élever à plus de 13 milliards d’euros sur la période 2026-2029, tandis que la seconde devrait y ajouter 8 milliards d’euros, portant ainsi le retour de capital aux actionnaires à plus de 21 milliards d’euros au cours des quatre prochaines années, jusqu’en 2029. Ce chiffre est à comparer aux 24 milliards d’euros estimés par Citi et aux 20,8 milliards du consensus.
Cette nouvelle orientation vers la croissance ne signifie pas nécessairement que la Société Générale pourra jouer un rôle actif dans la vague de consolidation qui redessine le secteur financier européen. D’autant plus que M. Krupa devra faire face à un contexte politique et fiscal difficile en France à l’approche des élections présidentielles de l’année prochaine.
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