Qu’est-ce qu’un produit structuré ?
Le produit structuré (ancien fonds à formule) est un placement financier composé de plusieurs éléments dont généralement une protection du capital (conditionnelle, partielle ou totale), qui est garantie par une composante obligataire et qui peut ne s’appliquer qu’à certaines dates ou de manière permanente (c’est-à-dire toute la durée de détention).
On trouve également dans les produits structurés une composante optionnelle exposée à un sous-jacent (indice boursier ou panier d’actions par exemple) qui permet d’obtenir la performance et donc un meilleur rendement. C’est la part exposée aux risques.
Ce sont des établissements financiers qui sont à même de proposer des produits structurés à des clients quand ces derniers souhaitent investir leur argent dans le but de réaliser des gains. Ce sont des produits qui s’achètent à 100% (sauf exception) de leur valeur de remboursement, auprès d’intermédiaires qui se chargent de regrouper les souscriptions.
Il ne s’agit donc pas de produits que l’on peut acheter en Bourse ou auprès d’une société de gestion, même si certains ressemblent peu ou prou à des OPCVM, comme nous allons le voir plus loin. Chaque produit répond à un profil spécifique en termes de rendement, de risque et le capital que l’investisseur injecte peut être garanti de manière conditionnelle, partielle ou totale.
Profil de rendement
Il existe plusieurs types de sous-jacents pour les produits structurés. Comme indiqué plus haut, ils peuvent être une action, un indice boursier, le cours d’une matière première ou encore un taux d’intérêt. Ce sous-jacent évolue ; c’est cette évolution qui détermine la rémunération du produit structuré.
Avantage des produits structurés
Ce sont des produits qui bénéficient d’une bonne lisibilité : les investisseurs connaissent à l’avance les objectifs de gain mais aussi les pertes potentielles. Ils apprécient que le capital puisse être garanti (vérifier s’il l’est totalement) tout comme le fait qu’il existe une large gamme de produits.
Parfois, il est possible de prétendre à un remboursement anticipé, ce qui peut plaire à certains investisseurs. Ce n’est pas le cas de tous les produits structurés ; ce qui doit pousser, comme pour d’autres éléments, à prendre connaissance des particularités du DIC.
L’établissement financier est tenu de fournir une documentation relative aux produits structurés qu’il propose aux clients contenant les paramètres le concernant, à savoir :
- la protection (ou pas) du capital,
- l’objectif de gain,
- comment sont versés les intérêts générés quand cela est faisable,
- les frais inhérents à ce produit,
- les conditions de remboursement,
- la possibilité de rembourser de manière anticipée,
- et les modalités.
Il n’existe donc pas un, mais une foule de produits structurés ; puisque les structures financières sont libres de déterminer non seulement les produits en eux-mêmes mais aussi la formule et les paramètres associés. Il faut donc, en tant qu’investisseur, les étudier toujours de manière très attentive.
Ce sont des produits qui ont une durée de vie limitée allant de quelques semaines à quelques mois et peuvent faire l’objet d’un remboursement du capital, une fois la date d’échéance (connue à l’avance) arrivée à son terme. Il peut exister des situations de remboursement anticipé en fonction de certaines évolutions de marché.
Contrairement à d’autres instruments comme les ETF qui présentent un risque élevé de perte en capital, c’est généralement moins le cas des produits structurés, même si les risques peuvent se présenter sous d’autres formes. A long terme, il est possible que le gain soit mineur vis-à-vis d’autres produits plus risqués, mais la protection du capital peut être primordiale pour certains investisseurs.
Les produits structurés sont des placements financiers qui aident à diversifier les investissements, ce qui est toujours intéressant, dans le but justement de mutualiser les risques entre les produits peu et plus risqués.
Ce n’est peut-être pas le produit avec lequel il convient de commencer à investir mais il en constitue l’aboutissement, la touche finale quand on a investi dans différents véhicules et produits par ailleurs.
Comment investir et quelle fiscalité ?
Pour profiter de ce produit, quelques précautions sont à prendre comme le fait d’imaginer le scénario le plus défavorable pour voir si la situation est acceptable, d’intégrer ses anticipations de marché pour avoir toutes les cartes en main, de regarder les frais pour voir si le ratio coût/performance est en faveur de l’investisseur, de bien lire le DIC (Document Information Clé) remis par l’organisme financier pour comprendre le mécanisme particulier du produit structuré proposé etc…
Si cela est possible, mieux vaut privilégier ce type de produit dans le cadre d’un contrat d’assurance-vie pour profiter de la fiscalité avantageuse de ce produit d’épargne bien connu des français. On peut trouver les produits structurés dans les contrats dits multisupports.
Ce qu’il faut étudier avant d’investir dans des produits structurés
Les produits structurés, comme tout investissement, présentent également des points faibles dont il faut avoir conscience. Certains produits laissent présager une possible perte en capital, notamment du fait de leur nature (il s’agit le plus souvent d’obligations, même si on peut trouver des produits structurés sous le format OPCVM).
Il n’est pas toujours possible de connaître la durée de l’investissement. Un marché haussier peut plafonner les gains, ce qui crée une déception chez l’investisseur. On peut reprocher l’opacité de certains indices sous-jacents, tout comme les frais trop importants ; bien plus que ceux demandés pour les ETF.
Ce n’est pas un produit liquide ; ou en tout cas, mieux vaut le considérer ainsi car la sortie d’argent avant le terme suppose des difficultés, voire une impossibilité au regard de certaines conditions de marché.
Si le remboursement anticipé peut être une bonne nouvelle pour les personnes souhaitant tester ce produit, il peut parfois être défavorable. En effet, les opportunités de re-placement et le contexte du marché ne seront pas forcément à leur avantage, au moment de ce remboursement.
