Désormais, la banque centrale américaine ne craint plus seulement un scénario caractérisé par une inflation plus élevée. La Réserve fédérale a admis que le risque d’une « hausse du chômage » avait également augmenté. Tout cela est dû aux droits de douane imposés par Donald Trump qui, s’ils pourraient d’un côté exercer une pression à la hausse sur les prix, pourraient de l’autre côté saper la confiance des entreprises et des ménages américains, comme l’a confirmé le président de l’institution Jerome Powell, ce qui est déjà le cas, et donc finir par faire augmenter le chômage.
La Fed maintient ses taux dans une fourchette de 4,25 % à 4,5 %
Rien n’a donc été décidé lors de cette énième réunion de politique monétaire du FOMC de 2025, malgré les appels et les menaces répétés ces dernières semaines et ces derniers mois du président américain Donald Trump qui, en pleine crise de nerfs, est même allé jusqu’à menacer de licencier Powell.
Le banquier central n’a toutefois pas bronché, continuant à adopter une approche attentiste en matière de taux, comme il l’a fait aujourd’hui. La raison reste la même : Jerome Powell a besoin de temps pour comprendre ce qu’il adviendra de l’inflation et du PIB des États-Unis avec les droits de douane imposés par Donald Trump. Pour l’instant, anticiper l’ampleur des dégâts reste une tâche ardue, même pour lui.
Cela dit, il semble désormais que Powell craigne davantage le risque que l’économie américaine soit victime d’une stagflation. Et c’est un problème, car la Réserve Fédérale pourrait causer des dommages quelle que soit sa décision. Par conséquent, c’est ce soupçon qui revient hanter les traders : peut-être que la meilleure chose à faire pour la Banque centrale est de rester immobile, afin de ne pas courir le risque de se tromper, et même de se tromper lourdement.
La vérité, a déclaré Powell, « c’est qu’il est trop tôt » pour déterminer si la Réserve Dédérale doit se concentrer davantage sur la stabilité des prix ou accorder plus d’importance à l’autre objectif de son double mandat, à savoir le plein emploi, compte tenu de la politique monétaire actuelle qui a été qualifiée de « modérément restrictive ». La bonne nouvelle, c’est que le statu quo est tel que la banque centrale se trouve dans une « bonne position pour attendre et voir » (wait and see).
Il n’est donc pas question de réduire les taux à titre préventif pour éviter que les droits de douane ne nuisent à l’économie, ce qui est encore trop tôt pour le déterminer. Avec le risque, ensuite, d’assister à de nouvelles poussées inflationnistes. En somme, la Fed ne viendra pas en aide à un patient qui n’a pas encore officiellement demandé d’aide : « Nous ne sommes pas dans une situation où il est possible d’agir de manière préventive, car la vérité est que nous ne saurons pas quelles réponses nous devrons apporter tant que nous n’aurons pas reçu davantage de données ».
Une probabilité d’une baisse des taux en juin à seulement 22 %
Mais qu’est-ce que tout cela signifie selon les analystes et les marchés ? Le message de Powell semble clair, et c’est lui-même qui l’a formulé : « L’économie est résiliente. Elle se porte plutôt bien. Notre politique est bien positionnée et le coût d’une attente supplémentaire est raisonnablement faible ». Donc, « je ne peux pas vous dire combien de temps cela prendra, mais pour l’instant, il nous semble clair qu’il faut attendre, voir et observer ».
En substance, il s’agit de ne rien faire. De ne pas baisser les taux. Ce n’est pas un hasard si la probabilité d’une baisse des taux par la Fed lors de sa prochaine réunion en juin est désormais tombée à seulement 22 %.
En ce qui concerne les relations avec le président Donald Trump, Powell a clairement indiqué qu’il ne serait certainement pas lui à frapper à la porte de la Maison Blanche pour donner des explications à l’administration américaine : « Je n’ai jamais demandé de rencontre avec aucun président, et je ne le ferai jamais. Je ne le ferais pas », a poursuivi le banquier, soulignant qu’« il n’y a jamais eu de raison de demander une rencontre. Au contraire, cela a toujours été le contraire ».
Quant aux attaques de Trump, il n’y a aucune chance que ses appels à une baisse des taux aient un effet sur la politique monétaire de la Banque centrale américaine : « Pas du tout. Nous continuerons à faire la même chose, c’est-à-dire à utiliser nos outils pour promouvoir le plein emploi et la stabilité des prix, dans l’intérêt du peuple américain. Nous continuerons toujours à ne tenir compte que des données économiques, des prévisions et de l’équilibre des risques. C’est ainsi : c’est tout ce que nous continuerons à prendre en considération ».
