Le pétrole recule
Ainsi, les prix du pétrole brut, qui avaient bondi de 13 % vendredi 13 juin pour terminer la journée en hausse de 7 %, reculent : les contrats à terme sur le Brent fléchissent de 1,28 % à 73,28 dollars le baril et ceux sur le WTI de 1,29 % à 70,37 dollars le baril. Ces mouvements soudains sont la conséquence directe des attaques israéliennes contre des sites nucléaires, balistiques et de commandement en Iran. Les États-Unis ont pris leurs distances par rapport à ces attaques, déclarant ne pas être impliqués, mais le président Donald Trump entend profiter des attaques israéliennes pour faire pression sur Téhéran afin qu’il accepte un accord visant à limiter ses ambitions nucléaires.
Il s’agit d’un tournant important dans la région, de loin le plus intense et le plus prolongé par rapport aux brefs échanges qui ont eu lieu en avril et octobre 2024, commente Mike Haigh, responsable de la recherche sur les matières premières et les produits financiers chez Société Générale.
Les dommages causés aux raffineries ont moins d’impact sur les prix
Bien que les premières attaques israéliennes ne semblaient pas avoir touché les infrastructures énergétiques iraniennes, il a été confirmé au cours du week-end qu’Israël avait frappé une usine de traitement de gaz dans le gisement de South Pars, la raffinerie de gaz Fajr-e-Jam ainsi que des dépôts pétroliers près de Téhéran.
« Toutefois, jusqu’à présent, il n’y a pas eu d’interruption significative des volumes de pétrole susceptible d’influencer les indices de référence mondiaux, et la prime de risque ne reflète donc que l’escalade et la possibilité d’une expansion régionale », explique M. Haigh, qui ne s’attend pas, pour l’instant, à des interruptions de l’approvisionnement en pétrole au Moyen-Orient et qui estime que la prime de risque géopolitique devrait s’estomper avec le temps.
Il faut toutefois se tenir prêt à réagir aux éventuelles répercussions sur le marché d’éventuels dommages causés aux infrastructures pétrolières iraniennes. Ces infrastructures comprennent, dans le secteur amont, les gisements de production ; dans le secteur intermédiaire, les terminaux et les oléoducs ; dans le secteur aval, les raffineries. « Les dommages causés aux raffineries (aval) auraient moins d’impact sur les prix mondiaux, car l’Iran exporte beaucoup plus de pétrole brut que de produits raffinés », précise M. Haigh.
La production iranienne est relativement répartie entre différents gisements, à l’exception du gigantesque gisement de South Pars, qui produit environ 1 million de barils par jour de liquides, y compris du gaz naturel (le deuxième plus grand est Ahvaz avec 0,3 mb/j). Toutefois, les exportations iraniennes sont fortement concentrées dans le terminal d’exportation de Kharg Island (1,8 million de barils par jour de capacité totale), suivi par Assalyeh, avec environ 0,4 mb/j.
Les Émirats arabes unis et l’Arabie saoudite devraient conserver une capacité de production inutilisée considérable et, compte tenu des interruptions précédentes, une réduction des flux iraniens pourrait être presque entièrement compensée en quelques mois. Il convient toutefois de souligner l’existence d’autres risques : des attaques contre d’autres infrastructures régionales en dehors de l’Iran en cas d’escalade. L’Iran pourrait frapper des installations pétrolières régionales, comme il l’a fait en 2019 avec l’attaque de l’usine de stabilisation du pétrole brut d’Abqaiq en Arabie saoudite (7 mb/j). Risques pour les routes commerciales régionales, comme une nouvelle déviation du pétrole de la mer Rouge vers des routes plus longues autour du cap de Bonne-Espérance.
Le scénario extrême
Le scénario extrême est une interruption du détroit d’Ormuz. Certaines interruptions se sont déjà produites dans le passé, bien que les blocages totaux soient rares. Une interruption totale, même d’une semaine seulement, dans un détroit qui représente 20 % du transport maritime mondial de pétrole, aurait des conséquences graves et pourrait faire grimper les prix jusqu’à 100 dollars le baril, voire plus. « Il convient de préciser qu’il ne s’agirait pas d’une interruption de la production, mais de la logistique, avec toutefois des conséquences très importantes », prévient l’expert de la Société Générale.
Dans tous les cas, une forte hausse du prix du pétrole n’est dans l’intérêt d’aucune des principales économies consommatrices, et surtout pas des États-Unis. Le prix de l’essence à la pompe est un baromètre politique aux États-Unis et l’inflation reste un obstacle à la baisse des taux d’intérêt par la Fed. « Ce qui va se passer maintenant dépend de certains acteurs clés. Les États-Unis, la Chine et les producteurs du golfe Persique ne veulent pas que le conflit s’aggrave davantage et il est crucial pour tous de trouver un accord pour résoudre les ambitions nucléaires de l’Iran », poursuit M. Haigh, qui, dans l’intervalle, maintient une vision baissière du marché pétrolier (basée sur les fondamentaux, et non sur la géopolitique). En effet, l’OPEP+ pourrait augmenter son offre et l’incertitude sur les politiques commerciales restera élevée, limitant la croissance de la demande à court terme.
Goldman Sachs : le pétrole à 100 dollars ou plus
Goldman Sachs n’a pas exclu la possibilité que les prix dépassent 90 dollars le baril à court terme, intégrant une prime pour le risque géopolitique plus élevé dans sa trajectoire des prix pour l’été 2025, mais « nous continuons à supposer qu’il n’y aura pas de perturbation de l’approvisionnement en pétrole au Moyen-Orient et notre prévision reste qu’une forte croissance de l’offre en dehors du schiste américain réduira les prix du Brent/WTI à 59/55 dollars au quatrième trimestre 2025 et à 56/52 dollars en 2026 ».
Cela dit, la banque d’investissement américaine n’a pas manqué de souligner que les risques géopolitiques ont considérablement augmenté et a simulé deux scénarios. Le premier suppose que d’éventuels dommages aux infrastructures d’exportation de l’Iran réduiraient l’offre iranienne de 1,75 million de barils par jour pendant six mois, avant une reprise progressive.
« En supposant que la production supplémentaire des principaux membres de l’OPEP+ compense la moitié du déficit iranien, nous estimons que le Brent pourrait grimper jusqu’à un peu plus de 90 dollars le baril, avant de redescendre autour de 60 dollars en 2026 avec la reprise de l’offre iranienne », a évalué Goldman Sachs.
