L’or glisse à son plus bas niveau depuis deux mois

L’or a connu lundi sa pire séance depuis des semaines, le cours au comptant ayant chuté de 4 % en cours de séance à 4 111 dollars l’once, son plus bas niveau depuis le 5 août. Le métal précieux a clôturé la journée à 4 131 dollars, en baisse de 3,8 %, tandis que l’argent a reculé encore davantage, de 5 %, à 61,02 dollars l’once. Mardi, l’or tente de regagner du terrain, repassant au-dessus de la barre des 4 160,91 dollars au moment de la rédaction de cet article, mais le contexte général reste le même que lundi.

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Pourquoi le cours de l’or est-il en baisse ?

Le dénominateur commun de ce ralentissement est le pari des marchés sur une nouvelle hausse des taux de la Réserve fédérale. Les marchés anticipent une probabilité d’environ 70 % d’une nouvelle hausse d’un quart de point lors de la réunion d’octobre.

La perspective de taux plus élevés a poussé le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans entre 5,23 % et 5,25 %, son plus haut niveau depuis 2007, et l’indice du dollar (DXY) vers un plus haut depuis deux mois, dans une fourchette de 101,2 à 101,3 points. Un dollar plus fort et des rendements réels plus élevés rendent moins attrayante la détention d’un actif qui, comme l’or, ne rapporte pas d’intérêts.

« Les nouveaux sommets atteints depuis plusieurs décennies par le coût de la dette américaine ont finalement fait fléchir le cours de l’or », a déclaré Adrian Ash, responsable de la recherche chez BullionVault, cité par Reuters.

Pour compléter le tableau, on note une baisse des positions longues nettes sur l’or des gestionnaires de fonds à leur plus bas niveau depuis fin juillet, des sorties modestes des ETF sur l’or (1,6 tonne) et une demande physique chinoise plus faible à la veille de la semaine de vacances début octobre, les primes sur le marché local étant tombées près de zéro.

D’un record historique à une correction de plus de 25 %

La baisse observée ces derniers jours s’inscrit dans une trajectoire plus large. L’or avait atteint un plus haut historique de 5 589 dollars l’once le 28 janvier 2026, au sommet d’une remontée qui avait vu le métal précieux enregistrer environ un nouveau record par semaine pendant une grande partie de l’année 2025.

Depuis lors, l’or a entamé une trajectoire baissière, ponctuée de rebonds temporaires. Début août, alors que le cours avait déjà chuté d’environ 28 % par rapport à son pic, la Deutsche Bank indiquait une « juste valeur » de fin d’année à 4 700 dollars, pariant sur une reprise.

À la mi-septembre, le métal précieux avait déjà enregistré une troisième semaine consécutive de baisse à la veille de la réunion de la Fed des 16 et 17 septembre. Aux niveaux actuels, autour de 4 150 à 4 180 dollars, l’or reste en deçà de l’objectif de la Deutsche Bank et à plus de 25 % en dessous de son plus haut de janvier.