Christian Dior : LVMH annoncent une OPA à 469 euros sur les actions non détenues

La famille Arnault prépare une simplification en profondeur de la structure de contrôle de LVMH qui prévoit une offre publique (offre publique de retrait, OPR) sur les actions Christian Dior non détenues par la famille. Le prix indicatif de l’offre, selon le document de la société, s’élève à 469,05 euros par action, avec une prime théorique de 27,3 % par rapport au cours de clôture de Dior le 22 septembre, mais le prix effectif sera déterminé ultérieurement et pourra varier en fonction de l’évolution du titre LVMH.

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La simplification de la chaîne sociétaire

L’opération découle de la réorganisation de la structure sociétaire des Arnault. Le projet prévoit d’abord lafusion de Financière Agache dans Agache, puis la fusion d’Agache dans Christian Dior, qui serait simultanément transformée en une société en commandite par actions (SCA) et rebaptisée Agache SCA. L’objectif est de concentrer au sein d’une seule société cotée le contrôle du groupe LVMH.

À l’issue de ces opérations, la nouvelle société Agache SCA détenait directement 49,76 % du capital de LVMH et 65,55 % des droits de vote, centralisant ainsi en substance la participation du groupe familial Arnault, qui s’élève au total à 50,33 % du capital et à 66,27 % des droits de vote. Bernard Arnault conservera le poste de gérant, tandis qu’Agache Commandité et Arnault lui-même resteront associés commandités.

OPA sur 2,44 % de Dior

La transformation de Christian Dior en SCA entraînera, conformément à la réglementation française, l’obligation de lancer une offre publique d’achat entièrement en numéraire sur les actions Dior non détenues par le groupe familial Arnault, à l’exclusion des actions propres. La part visée par l’offre correspond à 2,44 % du capital, pour une contre-valeur d’environ 1,63 milliard d’euros sur la base du cours de clôture du 22 septembre (le titre affiche une capitalisation boursière à Paris de 68,2 milliards d’euros).

Le marché devra donc attendre pour connaître le prix définitif. Selon le projet, la date de détermination sera fixée cinq jours ouvrables avant l’assemblée générale extraordinaire de Christian Dior, prévue en décembre. Le prix sera donc lié à l’évolution du cours de LVMH jusqu’à cette date. La société souligne en effet que les 469,05 euros constituent une valeur purement indicative et ne préjugent en rien du prix effectif de l’offre.

Pas de « squeeze-out »

Un élément important pour les actionnaires minoritaires est que les Arnault n’ont pas l’intention de procéder à un « squeeze-out » après l’OPR. Ceux qui n’adhéreront pas à l’offre pourront donc rester actionnaires de la société cotée issue de la fusion, à savoir Agache SCA.

L’assemblée générale extraordinaire appelée à approuver la transformation et la fusion est prévue en décembre 2026. Le projet d’offre sera présenté à l’Autorité des Marchés Financiers (AMF) après l’assemblée et l’OPR devrait débuter au premier trimestre 2027, une fois le feu vert de l’autorité obtenu. (reproduction réservée)