Vendredi 29 mai, seules 20 sociétés de l’indice ont atteint de nouveaux sommets historiques. Et sur ce total, seules sept n’étaient pas directement liées au thème de l’intelligence artificielle. C’est sur cette hypothèse que repose l’analyse de Michael Hartnett de Bank of America, qui a souligné que, tout comme en mars 2000, au plus fort de la bulle Internet, un nombre similaire de titres avait atteint de nouveaux records.
Tout en estimant que la phase de « speculative price action » n’est pas encore terminée, le stratège considère ce phénomène comme un signe supplémentaire de l’approche de la phase finale du cycle. Selon M. Hartnett, ce sont les banques centrales et la hausse des taux d’intérêt qui en scelleront la fin, dessinant un scénario de marché post-bulle.
La forte hausse boursière de mai a été principalement tirée par le secteur des semi-conducteurs, en particulier les puces mémoire. Les sociétés de référence dans ce secteur sont Micron Technology, Advanced Micro Devices (AMD), SK Hynix et Samsung, avec une capitalisation boursière avoisinant les mille milliards de dollars. Entre avril et mai, le Nasdaq, fortement exposé aux valeurs technologiques, a enregistré une hausse de 25 %, réalisant ainsi la meilleure performance bimestrielle de ces vingt dernières années.
Le repositionnement défensif post-bulle
Comment se comporter alors dans un scénario post-bulle ? Bien que les indices boursiers américains et ceux des marchés émergents aient atteint de nouveaux sommets historiques, la hausse a été extrêmement concentrée : un signe de vulnérabilité sous-jacente. À la lumière de ces dynamiques, Hartnett recommande aux investisseurs de se préparer à un repositionnement défensif imminent de leurs portefeuilles.
« La feuille de route pour les investisseurs dans les phases suivant l’éclatement d’une bulle, observée dans tous les principaux cycles de 1929 à aujourd’hui, suggère de privilégier les obligations à long terme et une combinaison de secteurs défensifs et/ou de compartiments qui ont enregistré une nette sous-performance au cours des derniers mois de la phase spéculative », conclut Michael Hartnett.
