« Nous restons positifs sur les États-Unis, mais aujourd’hui plus que jamais, il est essentiel de diversifier, notamment via les marchés émergents et les petites et moyennes capitalisations. » Le conseil de Bertrand de Netpublic.fr
Le nœud de l’IA dans les portefeuilles d’actions
En ce qui concerne la technologie américaine, le véritable problème, plus que le risque de bulle, est la « circularité des investissements ». En effet, toutes les entreprises du monde de l’IA sont tellement interdépendantes qu’un déraillement de l’une d’entre elles pourrait créer un véritable effet domino dangereux.
Cependant, nous ne sommes qu’au début d’un super cycle d’investissements. Les dépenses d’investissement atteignent des niveaux sans précédent, mais pour l’instant, la rentabilité, les marges et l’endettement sont faibles. C’est pourquoi la technologie américaine ne devrait pas être totalement exclue, mais en raison de la faiblesse du dollar, le risque devrait être atténué par des alternatives en dehors du Nasdaq. Comme en Asie, où la Chine est le moteur de l’écosystème de l’IA et où la liquidité n’a jamais été aussi élevée.
Actions : les opportunités sur les marchés émergents
C’est pourquoi, dans le portefeuille type, la plus grande pondération (par rapport à la taille des indices) est attribuée précisément aux marchés émergents, tant au niveau des actions que des obligations en monnaie locale, qui peuvent également bénéficier de la faiblesse du dollar. Pour le reste de la partie actions, l’accent est mis sur les mid et small caps, en particulier européennes, dans une optique de diversification (y compris par rapport au risque dollar), sur une partie des petites capitalisations américaines et sur le facteur valeur européen, c’est-à-dire les titres sous-évalués.
Obligations : moins d’obligations d’État et plus de crédit
En ce qui concerne la partie obligataire du portefeuille, outre les obligations émergentes, les stratèges s’intéressent de près à la partie crédit, tant investment grade (haute qualité de crédit) que high yield (risque de défaut plus élevé), mais toujours en euros afin d’annuler l’effet de change.
Il y a en effet un dilemme , nous sommes confrontés à un régime de dédollarisation ou à un nouvel ordre monétaire. Dans les deux cas, les risques d’affaiblissement de la devise américaine sont élevés, et il n’est pas certain que le billet vert reste indispensable comme par le passé.
Malgré cela, les experts s’intéressent assez peu aujourd’hui à la partie gouvernementale en euros, préférant le segment corporate pour le carry, c’est-à-dire le rendement qui découle du fait de porter les obligations à échéance sans les vendre.
