La banque centrale a mis en garde contre un “risque important pour la stabilité financière du Royaume-Uni” dû aux turbulences sur le marché des obligations d’État, avec les fortes ventes de ces derniers jours, qui ont suivi les réductions d’impôts et le plan d’emprunt du chancelier Kwasi Kwarteng. Elle a également fait naître la perspective d’un durcissement des conditions de financement et d’une réduction des flux de crédit vers l’économie réelle.
Plus précisément, les rendements des obligations d’État britanniques étaient en passe de connaître leur plus forte hausse mensuelle depuis au moins 1957, lorsque les investisseurs ont fui les marchés obligataires britanniques après l’annonce de nouvelles politiques budgétaires. Ces mesures comprenaient d’importantes réductions d’impôts non financées, ce qui a suscité des critiques dans le monde entier, notamment de la part du FMI.
Après l’annonce par la BoE de l’émission temporaire d’obligations d’État britanniques à long terme, la paire GBP/USD a atteint un sommet quotidien de 1,0850, mais a rapidement changé de direction. Alors que les investisseurs digèrent les derniers développements du marché, la paire s’échange dans le rouge, au niveau de 1,0661.
Renflouement d’urgence de la Banque d’Angleterre : que se passe-t-il ?
Dans un communiqué publié le mercredi 28 septembre, la banque centrale d’Angleterre a déclaré qu’elle surveillait la “réévaluation significative” des actifs britanniques et mondiaux au cours des derniers jours, qui a durement touché la dette publique à long terme du Royaume-Uni.
Conformément à son objectif de stabilité financière, la BoE a donc déclaré être prête à rétablir le fonctionnement du marché et à réduire les risques de contagion des conditions de crédit pour les ménages et les entreprises du Royaume-Uni. À partir de mercredi, la banque commencera à acheter temporairement des obligations d’État britanniques à long terme afin de rétablir des “conditions de marché ordonnées”. Ces achats seront effectués “à l’échelle nécessaire” pour calmer les marchés.
La reprise des achats d’obligations intervient quelques jours seulement avant que la banque centrale elle-même ne commence à vendre les importants stocks de titres qu’elle avait accumulés depuis la crise financière. L’objectif du Comité de politique monétaire d’une réduction annuelle de 80 milliards de livres sterling de ses avoirs en Gilt reste inchangé, a déclaré la banque, les premières ventes – initialement prévues pour lundi – ayant désormais lieu le 31 octobre.
La BoE a également déclaré qu’une réponse de politique monétaire au plan fiscal est susceptible d’intervenir en novembre. “Le CPM procédera à une évaluation complète des récents développements macroéconomiques lors de sa prochaine réunion prévue et agira en conséquence“, a-t-il déclaré. “Le CPM n’hésitera pas à ajuster les taux d’intérêt dans la mesure nécessaire pour ramener l’inflation vers l’objectif de 2 % de manière durable à moyen terme, conformément à son mandat.”
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Gouvernement de Truss contre banque centrale ?
Un porte-parole du Trésor britannique a confirmé que l’accord avait été “entièrement assuré” par le Trésor et a déclaré que “le ministre des Finances Kwasi Kwarteng est attaché à l’indépendance de la Banque d’Angleterre… Le gouvernement continuera à travailler en étroite collaboration avec la Banque pour soutenir ses objectifs de stabilité financière et d’inflation.”
Antoine Bouvet, stratège principal en matière de taux chez ING, a déclaré que la Banque d’Angleterre pourrait devoir prolonger ses achats d’obligations au-delà de la période initiale de deux semaines. Il a également fait remarquer que le Royaume-Uni se trouve dans une situation où il y a une récession, mais où la BoE essaie de refroidir l’économie avec des hausses de taux, tandis que le Trésor essaie de protéger l’économie de cette récession en mettant en œuvre des mesures fiscales inflationnistes.
Il a ajouté que la déclaration de soutien du Trésor était importante, notant que le gouvernement veut éviter l’impression que le marché des gilts est dans une telle difficulté qu’il a forcé la Banque d’Angleterre à prendre en charge le sauvetage de l’économie.
