En un an à la Maison Blanche, il a réécrit, en suivant souvent et volontiers « sa morale personnelle » et rien d’autre, les règles de la géopolitique mondiale et des États-Unis eux-mêmes : du durcissement des droits de douane en avril dernier (le Liberation Day) à la lutte sans merci contre l’immigration, en passant par l’attaque contre le Venezuela, son rôle de pompier – ponctué de revirements soudains en tant qu’incendiaire – dans le conflit en Ukraine, le plan de paix à Gaza (en faisant un clin d’œil, voire les deux, au président israélien Benjamin Netanyahu), le retrait des États-Unis de 66 accords et organisations internationales.
Et encore, le maxi-plan de réductions fiscales rebaptisé One Big Beautiful Bill (qui aura des effets néfastes sur la dette publique déjà très élevée des États-Unis, se plaignent les sceptiques), pour finir avec la dernière proposition spectaculaire : augmenter le budget de la défense des États-Unis à 1 500 dollars en 2027 (contre 1 000 prévus). Une annonce qui a inévitablement donné des ailes aux titres du secteur militaire.
L’Amérique aux Américains
Dans le même temps, au cours de la première année de son second mandat, Trump a également réussi à faire baisser le dollar d’environ 13 % par rapport à l’euro. Une décision dictée par la volonté de ramener les entreprises à produire aux États-Unis, mais qui a indirectement joué en faveur du président, même au niveau des marchés financiers : rendre l’Amérique aux Américains.
Il suffit de penser qu’au cours de l’année dernière, un investissement réalisé via un ETF sur le S&P 500 aurait rapporté 18 % (compte tenu du réinvestissement des dividendes) à un investisseur en dollars américains, tandis que ceux qui auraient investi en euros n’auraient obtenu qu’un rendement de 4,2 %. Cela s’explique précisément par l’effet du dollar faible.
Le portefeuille Trump
Aujourd’hui, tout investissement réalisé par l’Europe sur le marché américain ne peut ignorer l’effet du taux de change. Au cours de l’année dernière, celui-ci a été, en partie à cause des politiques de Trump, le véritable destructeur de performance pour un investisseur en euros.
Cela n’empêche pas que l’ensemble des politiques de la Maison Blanche, de la réforme fiscale à l’augmentation du budget militaire en passant par le soutien aux énergies fossiles (au mépris du changement climatique), puisse offrir de bonnes opportunités, même pour ceux qui ne lésinent pas sur les paris ciblés sur le marché boursier américain.
Les règles du jeu
Les actions, toutes cotées sur le marché boursier américain, sont classées dans un véritable classement, établi en pondérant une série de facteurs qui relient en quelque sorte les titres aux politiques de Trump, et en particulier à la mesure de politique économique potentiellement la plus impactante pour le marché : la loi fiscale appelée One Big Beautiful Bill.
Les principaux critères sont variés :
- l’alignement de l’entreprise sur les secteurs privilégiés par le président (18 % du poids total), tels que l’industrie nationale, la défense et les énergies fossiles ;
- les dépenses d’investissement (capex) par rapport au chiffre d’affaires total (13 %), un facteur important pour mesurer « la dépendance à l’égard des investissements pour la croissance » ;
- les liens avec le secteur de la défense (13 %)
- ou une moindre dépendance à l’égard des énergies propres (13 %).
D’autres facteurs mineurs sont également pris en compte dans le calcul, mais qui, une fois additionnés, font baisser le score global de nombreuses entreprises en tête du classement : comme l’exposition à la consommation intérieure (maximale pour des titres tels que FedEx, marginale pour les sociétés énergétiques ou de défense), la présence sur les marchés privés – encouragée par les politiques de Trump – ou l’exposition au financement des PME.
Un prototype parfait
Le premier nom du classement est celui de Micron Technology, un fabricant américain de semi-conducteurs basé dans l’État de l’Idaho, qui capitalise environ 380 milliards de dollars au Nasdaq après avoir enregistré une performance de 230 % au cours de l’année dernière.
Dans le panier, Micron obtient un score de 7,61, fort de notes maximales dans presque tous les domaines, à l’exception de certains très spécifiques concernant la consommation intérieure, les PME et les marchés privés (négatifs, en fait, pour tous les titres en rose). Micron est, en quelque sorte, le prototype parfait de l’entreprise alignée sur les politiques de Trump.
Le rapport d’Axyon la décrit ainsi : « L’entreprise bénéficie de manière significative de la production de solutions de mémoire et de stockage directement aux États-Unis, soutenue par des initiatives telles que le Chips Act, et conserve une structure financière très solide, avec un faible niveau d’endettement. Elle présente également des liens stratégiques avec le secteur de la défense et une exposition importante aux revenus aux États-Unis ».
La stratégie de l’uranium
Le deuxième nom de la liste présente également des caractéristiques intéressantes : il s’agit d’Uranium Energy, une petite capitalisation (selon les critères américains) d’à peine 7 milliards de dollars, qui se consacre à l’exploration et à l’extraction d’uranium dans des mines situées sur le territoire nord-américain. Elle obtient un score de 7,59 dans le classement.
La société affiche une forte adéquation avec les objectifs de sécurité énergétique nationale et de défense. Ses activités d’extraction d’uranium, entièrement situées aux États-Unis, destinées exclusivement au marché intérieur et visant à fournir du combustible essentiel à l’énergie nucléaire, la placent dans une position favorable au sein du secteur énergétique. Parmi ses principaux atouts figurent également une exposition à 100 % aux revenus aux États-Unis et une structure financière solide et sans endettement .
Pourquoi Microsoft est-il également présent ?
Dans les 15 premières positions du panier, un seul nom figure parmi ceux des 7 Magnifiques : celui de Microsoft, avec un score de 7,5 et la quatrième place du classement. Pourquoi le géant de Redmond serait-il, selon l’algorithme, dans les bonnes grâces du président américain et de ses politiques ? Bien que le modèle économique principal de l’entreprise offre un alignement indirect, plutôt que direct, avec les secteurs industriels favorisés, son rôle essentiel en tant que fournisseur de technologies pour la défense représente un élément positif important.
Déjà lors du premier mandat de Trump, en 2019, Microsoft avait par exemple remporté un contrat de 10 milliards de dollars pour développer les services cloud de l’armée. Un contrat exclusif, qui a ensuite été annulé par le successeur de Trump, Joe Biden, en 2021.
15 actions à suivre en 2026
| Rang | Entreprise | Capitalisation (M$) au 07/01 | Score pondéré | Exposition aux secteurs privilégiés par Trump (poids 18 %) | Part du chiffre d’affaires générée aux États-Unis (poids 9 %) | Part des capex dans les ventes totales (poids 13 %) | Liens avec le secteur de la défense (poids 13 %) | Levier fiscal et position de trésorerie (poids 13 %) | Moindre dépendance aux énergies propres (poids 13 %) | Exposition à la consommation des Américains (poids 4 %) | Exposition aux investissements privés (poids 4 %) | Exposition au financement des PME (poids 13 %) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Micron Technology | 382.167 | 7,61 | 10,00 | 8,00 | 10,00 | 8,00 | 10,00 | 8,00 | 6,00 | 1,00 | 1,00 |
| 2 | Uranium Energy | 6.970 | 7,59 | 10,00 | 10,00 | 6,00 | 10,00 | 10,00 | 10,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 |
| 3 | FedEx | 72.260 | 7,56 | 10,00 | 10,00 | 4,00 | 10,00 | 9,00 | 10,00 | 10,00 | 1,00 | 1,00 |
| 4 | Microsoft | 3.593.332 | 7,5 | 4,00 | 6,00 | 10,00 | 8,00 | 10,00 | 10,00 | 4,00 | 4,00 | |
| 5 | Steel Dynamics | 24.509 | 7,46 | 10,00 | 10,00 | 8,00 | 8,00 | 9,00 | 10,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 |
| 6 | Skyline Champion | 4.865 | 7,43 | 10,00 | 10,00 | 4,00 | 4,00 | 10,00 | 10,00 | 10,00 | 1,00 | 5,00 |
| 7 | Freeport McMoRan | 79.694 | 7,36 | 10,00 | 6,00 | 10,00 | 8,00 | 9,00 | 10,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 |
| 8 | Trex Company | 3.917 | 7,3 | 10,00 | 10,00 | 10,00 | 1,00 | 10,00 | 10,00 | 10,00 | 1,00 | 1,00 |
| 9 | United Rentals | 56.051 | 7,24 | 10,00 | 10,00 | 10,00 | 4,00 | 9,00 | 10,00 | 2,00 | 1,00 | 1,00 |
| 10 | General Dynamics | 93.364 | 7,19 | 10,00 | 10,00 | 2,00 | 10,00 | 9,00 | 10,00 | 4,00 | 1,00 | 2,00 |
| 11 | Leonardo Drs | 9.896 | 7,15 | 10,00 | 8,00 | 4,00 | 10,00 | 10,00 | 10,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 |
| 12 | Oshkosh | 8.966 | 7,15 | 10,00 | 8,00 | 4,00 | 10,00 | 10,00 | 10,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 |
| 13 | W W Grainger | 47.772 | 7,07 | 10,00 | 10,00 | 4,00 | 8,00 | 10,00 | 10,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 |
| 14 | BWX Technologies | 17.576 | 7,02 | 10,00 | 8,00 | 6,00 | 10,00 | 7,00 | 10,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 |
| 15 | Kratos Defense Security | 15.439 | 7,02 | 10,00 | 8,00 | 6,00 | 10,00 | 7,00 | 10,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 |
